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由于目前南电在FC客户订单回笼速度超过原先预期，故IBTS调升南电3Q07及4Q07获利预估，预估南电3Q07营收96.5亿元NTD，QoQ+23%，预估毛利率将较2Q07的19.8%回升至24.5%，税前净利25.93亿元NTD，税后净利22亿元NTD，税后EPS3.6元NTD。
同时上修2007年整体营收及获利状况，预估南电2007年营收365.75亿元NTD(原估357.44亿元NTD)，YoY+0.34%，毛利率维持原先预估约23%，税前净利90.13(原估84.93亿元NTD)，税后净利77.1亿元NTD，税后EPS 12.82元NTD。
营运分析
◆产品比重
南亚电产品比重：1Q07在FC部份占营收比重47%、PCB占34%、Wire Bond占19%。2Q07 FC部份占48~49%、PCB占30%、Wire Bond占21%。其中FC主要客户为CPU龙头厂占FC出货比重约50~60%左右，另外在游戏机PS3的PCB板及IC载板亦使用南电的产品，先前PS3只有北桥为南电所供应，由于PS3经过改版后，目前将绘图芯片整合成为整合型芯片，不过相对来说芯片的面积加大许多，也使得改版后的IC载板用量提升，预计这部份将于4Q07出货。然而近期PS3因为销售受到竞争机种Wii的影响，销售状况不佳，近期出现降价的情况，但目前南电尚未感受到订单回流，仅每月50~60万片正常出货。
◆IC载板跌价2Q07毛利率及获利表现不佳
在营运部份，1Q07南电营收为91.34亿元◆，毛利率21.66%，税前净利22.83亿元◆，税后净利19.23亿元◆。目前2Q07营收受到游戏机与CPU客户库存过高，客户减少下单使得南电2Q07营收为78.4亿元◆，QoQ-14.16%，IBTS预估2Q07南电CPU用IC载板价格，受到Intel及AMD在CPU价格竞争激烈的情况下，覆晶载板价格持续走跌，加上2Q07产能利用于仅6成，使得2Q07毛利率将持续走跌至19.8%，此外在业外部份，因为1Q07存在业外的汇兑收益，预估2Q07该状况并不会存在，故在业外收益部份会比1Q07少，预估南电2Q07税前净利15.8亿元◆，税后净利13.43亿元◆。
◆产能及出货量概况
产能部份3Q07南电在FC产能部份单月产能扩充700万颗(约当6层板)，使得总产能由单月2,300万颗(约当6层板)提升至3,000万颗，不过3Q07实际加入营运生产的产能则为2,650万颗，另外350万颗则于4Q07扩充。至于3Q07受到客户订单回笼产能利用率可望由2Q07的60%提升至扩产后的80%(已接近满载的9成水平)。在PCB产能部份目前台湾厂部份单月产能200K，中国厂部份单月产能1.4M，预计到2007年底扩充至1.5M。出货量部份：2Q07在FC部份单月出货量约1,500~1,600万颗，预计3Q07受惠于PC客户订单量增温下，FC单月出货量单月最少提升至2,000万颗以上。
◆3Q07客户订单回笼速度超乎预期营收可望逐月成长
(1)展望2H07，由于06/2007开始在PBGA、CSP、绘图芯片及北桥芯片客户订单量增温下，南电营收出现止跌回稳的情况，3Q07受惠PC系统厂商为3Q07旺季效应铺货及CPU降价让厂商期待PC消费需求可望提升的情况下，南电客户于近期开始增加下单量，目前厂商对于3Q07在DT及NB市场需求存在相当乐观的看法，FC客户订单回笼速度超过原先预期，故IBTS调升南电3Q07获利预估，预估南电3Q07营收96.5亿元NTD(原先估91.69亿元NTD)，QoQ+23%，受惠于3Q07旺季需求使得IC载板价格已出现回稳的情况，预估毛利率将较2Q07的19.8%回升至24.5%，税前净利25.93亿元NTD(原估24.7亿元NTD)，税后净利22亿元NTD。
(2)此外对于4Q07展望，以目前观察营收应会比3Q07要好一点，但成长幅度不会像2Q07与3Q07落差这么大，主要原因在于南电近期接获来自美国两家客户(一家为CPU一家为绘图芯片厂)在8层板的订单，因此对于4Q07营收展望变为较乐观，预估南电4Q07营收99亿元NTD，QoQ+2%，至于毛利率份与3Q07相当。
◆2007年展望
展望2007年因上修3Q07及4Q07获利预估，故调整2007年整体营收及获利状况，上调南电2007年营收365.75亿元NTD(原估357.44亿元NTD)，YoY+0.35%，毛利率为持原先预估约23%，税前净利90.13(原估84.93亿元NTD)，税后净利77.1亿元NTD，税后EPS12.82元NTD。 |
