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1、上半年业绩概况
上半年公司实现销售收入102157.03万元，较去年同期增长14.83％；实现营业利润7235万元，同比增长28.42％；实现归属普通股股东的净利润5005万元，同比增长30.68％。公司呈现利润增长势头好于收入增长的良好态势。公司上半年实现每股收益0.129元基本符合我们的预期。 财经
2、上半年收入分析
公司07年上半年营业收入比上年同期增加13191万元,主要原因是产品产销量逐步提高，覆铜板新生产线的达产使产能产量大幅度提高,同比销售增长幅度达45.88%,印制板产品和显示器产品的销售也有12.91%和27.61%的增长。
汕头超声印制板（二厂）有限公司经营情况略低于预期
其原因在于上半年高密度互连（HDI）印制板市场需求比较平稳，同时该厂生产线实施技术改造，对生产制造及工艺流程造成一定影响，外协产品比例的增加给产品质量和交货增添了不稳定的因素，影响公司产品盈利能力。该公司上半年实现收入36926.25万元，净利润3139.26万元，比去年同期分别增长15.44％和降低6.72％。但随着技改的逐步完成，下半年该厂的生产将逐步进入正常，加之6万平米的新增产能已经于一季度达产，我们有理由相信该厂下半年的表现将大大好于上半年。
汕头超声印制板公司（CCTC）增长平稳
汕头超声印制板公司（CCTC）主要从事双面及多层印制线路板的研制、生产和销售。上半年，多层印制板市场需求旺盛，尤其是应用于通讯设备、电脑及其周边产品印制板需求强劲。公司继续调整产品结构，提升产品档次，扩大快板业务，增强产品盈利能力，促进公司业绩继续增长。上半年公司实现销售收入53446.25万元，净利润1323.60万元，比去年同期分别增长8.55％和17.45％。顶 点 财 经
汕头超声显示器（二厂）有限公司的经营情况好于预期
该子公司主要从事单色、彩色STN型液晶显示器及模块的研制、生产和销售。上半年公司实现销售收入15101.18万元，净利润1208.41万元，比去年同期分别增长50.19％和525.41％。上半年该子公司积极开拓手机、无绳电话、MP3、MP4、个人GPS等市场，企业经营效益显著提高，表明该子公司市场开拓稳步迈进，产品定为也进一步明确。表明该公司的经营正在进入正轨。
汕头超声显示器有限公司经营下滑在预期之中
汕头超声显示器有限公司主要从事TN和STN液晶显示器及模块的研制生产和销售。其业绩的下滑在预料之中。上半年，由于LCD行业市场结构快速变化，市场对中低端产品需求日趋下降。上半年公司实现销售收入3661.30万元，净利润126.51万元，比去年同期分别下降21.24％和60.24％。公司面临市场升级换代，竞争日益激烈，业绩的下滑在所难免。
3、上半年毛利率分析
公司主要产品毛利率波动幅度不大，其中印制电路板毛利率略有上升，但低于我们此前的预期，主要是高密度板（HDI）受到技改影响盈利能力下降，预计技改完成后下半年HDI板出货量和毛利率都将上升。液晶显示器的毛利率水平略有下滑，估计下半年将会基本保持目前水平。覆铜板虽然面临原材料价格上涨，由于产量增长以及行业需求旺盛，毛利率有所上升。由于下半年行业需求仍然旺盛，因此其毛利率有望保持。
4、期间费用率下降促进业绩增长
公司上半年期间费用为10131万元，而去年同期为9651万元，同比只增长4.97％，期间费用率的降低至9.92％，促进了业绩的提升。其中管理费用4820万元，低于去年同期5004万元。
5、产能继续扩张保障未来增长
超薄覆铜板及半固化片生产线二期技术改造项目已完成设备定购工作，设备已陆续进场，预计2007年第四季度完工试产。高密度互连HDI印制板产业升级改造项目至报告期末累计投入资金13974万元，目前已完成部分设备的定购工作，设备已陆续进场，根据目前实际进展预计项目将于2007年第四季度完工试产。该两项募集资金项目的投产将会保障公司2008年业绩的增长。
6、维持“推荐”的投资评级
我们预测公司07-09年业绩为0.32、0.47、0.61元。按照08年25-30倍PE估值，公司合理股价应为11.75-14.10元。我们维持公司“推荐”的投资评级。
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